Tipnete si, které zeměnabízejí nejslibnější trhy, nejsilnější instituce, nejvíc
podnikatelské podpory, nejlepší ochranu a silnězažité praktiky corporate
governance, tedy vedení a kontroly společností, a díky tomu jejich firmy
přitahují investice? A odhadli byste, jak je na tom Česká republika?
Podle žebříčku 2015 Venture Capital and Private Equity (VC/PE) Country
Attractiveness Index, kterýletos vychází pošesté, jsou nejatraktivnějšími
státy pro soukromý kapitál USA, Velká Británie, Kanada, Singapur a
Japonsko.U investic typu private equity jde přitom o investici do
zaběhnuté společnosti, oproti tomu rizikový„venture“ kapitál se zaměřuje
na nové slibné podniky na počátku své existence.
Celý žebříček najdete tady.
Země jsou analyzovány na základě šesti klíčových mechanismů,
posuzovaných pětašedesáti individuálními ukazateli.
Klíčová šestka je tato:
• Hospodářská aktivita včetněHDP a očekávaného růstu HDP
• Hloubka kapitálových trhů včetně aktivit IPO a sofistikovanosti
finančních trhů
• Daně včetně podnikatelských pobídek a jednoduchosti daňového
přiznání
• Ochrana investorůa corporate governance včetněprávní ochrany
• Lidské a sociální prostředí včetněvzdělání, zákonůupravujících trh
práce, a opatření proti korupci
• Podnikatelské příležitosti včetně indikátorů inovace, korporátního
výzkumu a vývoje a jednoduchosti podmínek pro rozjetí, spravování
a ukončení byznysu
Index slouží jako užitečnýnástroj pro orientaci, jaké jsou nejlepší zeměna
rozvíjejících se trzích a pro posouzení poměru rizik a výnosův globálním
měřítku. Může také pomoci regulátorům, aby lépe vytvářeli nebo
revidovali své politiky, a víc přitahovali VC/PE investory.
Rozvíjející se ekonomiky
Autoři si všímají, že profesionální investoři soukromého kapitálu se často
zaměřují na rozvíjející se trhy, neboťhledají nové transakce s uspokojivým
poměrem rizika a výnosu. Mezi zeměmi BRICS (Brazílie, Rusko, Indie,
Čína, JAR) vyniká Čína – letos 21. – pro svůj ekonomickýrůst, vývoj na
kapitálových trzích a příznivé daňové prostředí pro podnikatele.
S ohledem na výše uvedené zůstává Čína relativněstabilní, pokud jde o
hodnocení, za pět let se posunula o jedinou příčku.
Nicméně navzdory ekonomické zajímavosti zemí BRICS a dalších
rozvíjejících se trhů(mj. Mexiko, Indonésie, Filipíny, Nigérie a Turecko,
které mají vysoký počet obyvatel a silný ekonomický potenciál)
překážkami zůstává úroveň ochrany investorů a kvalita corporate
governance (jedinou výjimkou je JAR).
Autoři žebříčku varují, že investoři mají tendenci k optimismu, pokud jde
o rozvíjející se ekonomiky, možná i z obavy, aby nepropásli na těchto
trzích nějakou „vycházející hvězdu“, a že může být obtížné realisticky
posoudit skutečné obchodní příležitosti po celém světě. Proto silně
doporučují investorům, nežučiní dlouhodobé kapitálové závazky, aby data
v žebříčku interpretovali a zásadní hodnoty pro posouzení přitažlivosti pro
VC/PE kapitál vyhodnocovali pro všechny zeměstejně.
Mapa
Žebříček doplňuje mapa, ježukazuje regionální trendy. Severní Amerika a
Evropa jsou na ní většinou zelené, cožodráží jejich atraktivitu pro PE,
zatímco v Africe převažuje červená – zřetelná známka toho, že její trhy se
stále vyvíjejí. Jižní Afrika a Maroko jsou v žebříčku z afrických zemí
nejvýše, na 37. respektive 50. místě. JAR sklouzla o pět míst a Maroko
vystoupalo o šest, mimořádný pokrok zaznamenala především kvalita
marockých pravidel corporate governance a bezpečnost majetkových práv.
Do žebříčku byly letos přidány Panama a Malta, které tím zarovnaly počet
zemí na 120. Jejich debut se odehrál přibližně v polovině seznamu,
Panama je jedenapadesátá a Malta šestašedesátá.
Česká republika je na třiatřicátém místě. Za Portugalskem a před
Lucemburskem. Oproti roku 2011 to znamená propad o dvěmísta. Podle
grafu, kterýsleduje vývoj, se Česko propadalo z hlediska přitažlivosti pro
kapitál aždo roku 2014, ažpoté nastal růst.
Podíváme-li se na šestici indikátorů, udělala zeměod posledního žebříčku
skok dopředu v oblasti daní. Tam byla v roce 2011 stá první, nyní je 67. I
tak ale zůstává daňová oblast, která se zaměřuje na daňové pobídky a
jednoduchost daňového přiznání, nejslabší posuzovanou částí. Při pohledu
na střední Evropu je Polsko osmadvacáté a Slovensko osmapadesáté.
Pobaltské země jsou nejméně o deset míst za Českem, oproti tomu
Rakousko nebo Německo má dvaadvacátou respektive sedmou příčku.
Pětileté trendy (2011-2015)
Autoři žebříčku preferují zaměření na pětileté intervaly, protože v delším
časovém odstupu jsou lépe vidět dlouhodobé trendy. Varují před kladením
přílišné váhy na změny z roku na rok, které mohou plynout z krátkodobé
nestálosti.
V nejvyšší úrovni žebříčku panuje relativní stabilita. Velká Británie
poskočila o dvě místa na druhou příčku, díky silnému nárůstu
očekávaného HDP a zlepšených podnikatelských příležitostí, cožplyne z
růstu kapacit pro inovace. Tento posun odráží skutečnost, že se Spojené
království dostává zpět do situace, v jaké bylo z hlediska atraktivity pro
soukromý a rizikový kapitál před finanční krizí. Což je přesně opak
Singapuru, kterýo dvěmísta klesl kvůli propadu v očekávaném růstu
HDP. Tento propad ale částečněnapravuje zlepšení situace na úvěrových
trzích.
Nejvýraznější posuny v první dvacítce náleží Novému Zélandu – z 15. na
9. místo – a Malajsii, která poskočila z 18. místa na dvanácté. Nížv
žebříčku se působivýskok o 22 příček podařil Filipínám, které byly v roce
2011 čtyřiašedesáté a letos jsou 42. Filipíny mají mimořádně dobré
hospodářské ukazatele a působivé odhady budoucího růstu.
Z druhé strany je zaznamenáníhodný propad Kypru o 28 míst na
pětašedesáté místo. Krizí zasaženýstředomořskýostrov skončil na dně
žebříčku (stodvacátý) pro svůj podíl nefunkčních bankovních úvěrůvůči
celkovému úvěrovému objemu. A nemá ani vyhlídky na růst.
Země, která má dosáhnout vysoké pozice v žebříčku, musí dobře
zaskórovat ve všech šesti oblastech. Žebříček vytvořilo Středisko
mezinárodních financí (Center for International Finance) prestižní
ekonomické školy IESE, spolu s jednou z nejlépe hodnocených
evropských ekonomických škol, francouzskou ekonomickou univerzitou
EMLYON Business School. V týmu byl Heinrich Liechteinsten z IESE,
Alexander Groh z EMLYONu, Karsten Lieser a Markus Biesinger.
Zdroj Forbes